四季度经济蓄势待发

  在面对巨大内外部挑战的2023年，中国经济依然凭借顽强的韧劲实现了稳健发展。
 
  最新数据显示，9月份我国社会消费品零售总额同比增长5.5%，制造业投资同比增长7.9%，基建投资同比增长6.8%，三季度实现GDP同比增长4.9%.在此良好发展的基础上，10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过增发1万亿元国债的决议，这将为我国经济在四季度高速发展注入一剂强心针。
 
  此次增发的1万亿元国债将主要针对灾后重建、防洪工程、应急能力提升工程、城市排涝等八大方面，是以应对气候变化和提升民生为主要目标的新一轮基建投资。增发的国债将全部转移给地方使用，与此同时，决议还在新增地方债务限额60%之内，提前下达新增地方政府债务限额。这意味着地方债按今年新增限额4.52万亿元的60%顶格获批的可能性较大，新增规模有望达到2.71万亿元。也就是说，此次新增有可能会为中国经济大盘子注入超过3.7万亿元的澎湃活力，这不仅将有效提振市场信心，还将有力缓解地方债务压力，同时拉开新一轮大规模经济刺激的序幕。
 
  今年以来，我国经济持续稳定恢复，但是由于房地产不振和出口下滑，经济需求端口较为疲软，造成市场主体和普通民众信心不足。经济增速下滑时，以刺激投资拉动需求提升是最容易奏效的方式。
 
  1998年金融危机爆发时，我国增发1000亿元国债，1999年经济增速下滑时，我国新增600亿元国债，2000年又追补500亿元国债，此次是我国第四次增发国债，体现了政府对于经济大势的准确判断和对经济发展的决心，而这也将进一步提升市场主体的投资信心。
 
  需要重点关注的是，此次新增国债分配给地方使用，但是由中央财政还本付息，不增强地方财政负担，并要求在2023年内安排使用5000亿元。
 
  今年以来，一些地方政府财务压力陡增，也有一些地方政府赤字率较高，不利于可持续发展。此次特别国债不仅为地方政府减压，且由中央政府承担债务，是全盘考虑的结构性优化，对地方经济活力和持续力将是巨大的激活。
 
  另一个需要重点关注的点是，此次国债属于定向刺激，重点聚焦应急救灾及民生改善工程，这或将给水利设计、城市管网、电力保送、智慧城市、生态恢复、工程建设等行业直接带来市场机会，并由此给钢铁、水泥、控制系统、化工、玻璃等上游行业带来间接利好，还会通过产业链放大实现以上行业就业岗位扩充、收入增加等，最终实现个体消费者的消费能力提升。与此同时，由于市场需求扩大，以上行业内企业在股市上或将有亮眼表现。
 
  前三季度经济发展浅层次的原因是资金问题，核心的原因是信心问题——因为对未来的信心有待增强，消费者与市场主体对于未来债务持审慎态度，由于地方债务杠杆高企，不能再承受债务之重，增发货币不能流入市场产生经济动能。此次增发1万亿国债将中央赤字率从3%提升到3.8%，但是与欧美国家接近10%的中央赤字率相比，我们依然有巨大的辗转腾挪空间。在扩大内需、推动经济内外双循环的核心理念指引下，我们的政策工具箱还有充足的准备，实现经济的突破性增长的成绩单也许会在明年一季度呈现。