P2P金融的“中国式”成长

在2015中国国际互联网+ 金融博览会上，投资理财者在了解P2P 产品

 

　　“最近和我妈聊天，她忧心忡忡地说，以前穷的时候为钱发愁，现在有了点闲钱，还是为钱发愁。”王晓苦笑着说。王晓来自河南省一个小县城，父母在县城开了一家小超市，手里有些闲钱。最近，王晓的母亲在朋友的推荐下，对利息高于10%的P2P金融产品产生了兴趣，但不断爆出的P2P跑路事件又让她有些担忧。

　　“前世今生”

　　P2P金融又称P2P借贷，是互联网金融的一种，直译成中文就是个人对个人。一般是指个人（投资者）避开传统金融中介，如银行，通过第三方网贷平台直接向其他个人（借款人）出借资金以赚取利息的行为。

　　简单说，P2P网贷平台就是信息中介，一方面，借款者向平台提交借款申请，平台审核通过后，将借款人的借款需求发布到网站上；另一方面，投资者通过网站浏览借款人信息，选择自己满意的项目出借资金以赚取利息；而平台依靠对借款者和投资者收取手续费的形式获得收入。

　　要看清P 2 P金融在中国的发展轨迹，得先回到P2P金融的发源地——美国，去了解一下它的“前世今生”。

　　诺贝尔和平奖得主尤努斯博士于1983年创建格莱珉银行，通过开展无抵押小额信贷业务和一系列金融创新，支持穷人创业，摆脱贫困。同时，格莱珉银行还鼓励小额存款，并将这些存款发放给需要贷款的人，这一模式就是P2P金融早期的雏形。

　　2006年，名为Lending Club的P2P互联网金融平台在美国正式成立，这一金融模式很快风靡欧美，全球的P2P金融公司开始遍地而起。

　　Lending Club由几个互联网金融从业者创立。成立这个金融平台的初衷很简单，在北美洲地区有几亿人口，有些人有几万美元的闲置资金，放在银行利息几乎为零。而有些人因装修房子、买车等，急需周转资金，如果向银行借，手续非常麻烦，这些年轻人希望建立一个互联网虚拟平台，将有闲置资金与短期内需要借钱周转的人对接起来。

 

　　Lending Club这种没有抵押物的互联网金融平台在美国的金融界和舆论界掀起了轩然大波。有人说它是风险的魔鬼，也有人说它是解决中产阶层资金需求的天使。关于天使与魔鬼的争论在美国持续了两年多，美国国会、证券委员会对它进行了大规模的咨询与讨论。最终，Lending Club在美国变成合法化的互联网金融平台，并于2014年12月12日成功上市，上市当天股价翻了一番，估值达到85亿美元，成为美国最受欢迎的互联网金融产品。

　　西方国家的P2P金融市场经过几年的发展，竞争态势已趋于明朗化。美国市场主要由LendingClub和Propser垄断，占市场规模的80%.英国的市场则由3家P2P金融公司控制，日本和韩国的P2P金融市场也由少数几家公司控制，这也是未来中国P2P金融行业的发展趋势。

　　野蛮生长

　　互联网金融的P2P模式在西方国家的崛起，迅速吸引了中国人的关注。

　　2007年，P2P金融飘洋过海来到中国，不过由于当时大众对于互联网金融的认可度并不高，所以在其后的几年里，很少有创业者涉足P2P金融平台。直到2013年，随着支付宝、微信支付的迅速崛起，P2P金融在中国才正式进入野蛮生长期。

　　从P2P金融平台的数量来看，2014年比2013年同比增长294%，2015年增长到3770家，同比增长160%.从P2P投资人来看，2014年1月，在互联网投资平台上，一个月的投资散户在17万人左右，2015年4月涨至100万人左右，2015年11月份达到200万人左右。

 

　　即便2015年下半年资本市场非常不景气，P2P金融平台上的月成交额却屡创新高。据网贷之家发布的《中国P2P网贷行业2015年10月月报》显示，2015年10月，P2P金融行业整体成交量达1200亿元，历史累计成交量也一举突破万亿元大关，达到10983亿元，P2P金融正式迎来万亿时代。

　　P2P金融为什么在中国能够如此快速地发展？

　　首先，中国长期以来就有大量的民间融资需求，一些地方存在大量的民间借贷公司。2013年，随着支付宝、余额宝、微信支付等创新金融模式的出现，互联网金融开始迅速发展。人们将P2P与互联网金融、金融改革紧密联系起来，长期被压制的地下借贷公司终于找到了一条缝隙可以摆上台面。

　　其次，中国的资金供需错配量远远超过美国。一方面，在大约10年的时间里，中国中产阶层投资的重要阵地都在股市和楼市，随着股市的跌宕起伏，楼市的不景气，这些人的闲置资金无处投资；另一方面，中国中小企业长期以来在银行很难获得贷款，融资难已经严重影响到中小企业的生存发展。

　　硬件门槛低、市场需求旺盛、金融工具模型的产生、监管滞后，在这四股力量的推动下，P2P金融在中国很快进入狂飙式的增长期。

　　“变形记”

　　因中外国情不同，P2P金融在中国发生了很多变异。欧美P2P金融公司根植于高科技行业，更多地强调互联网背景。而中国的P2P金融更强调金融属性，很多小贷公司、担保公司进军P2P金融领域，大大降低了其科技含量。

　　P2P金融来到中国，在贷款前、贷款中到贷款后这三个环节都发生了非常大的变异。首先，从贷款前的流程来看，欧美采取的是线上操作一体化的方式，而中国多采取人海战术，很多中国P2P金融平台的员工都在千人以上，一些知名的P2P金融公司员工总数甚至超万人。而美国Lending Club公司仅有几百个员工，英国大多数P2P公司仅有20至30名员工。

　　其次，在贷款过程中，欧美P2P金融公司重信用评级，而中国P2P金融公司主要看流水。欧美P2P金融公司会用信用评分把借款人分成几个等级，投资者可以根据借款人的信用等级、借款金额、借款时限以及能接受的贷款利率提供贷款。而中国的P2P金融公司一般是通过线上线下相结合、由小贷公司或担保公司为借款人提供担保或资金兜底，而且用户大部分信用审核基于银行卡交易等流水账。

　　在贷款后，欧美的P2P金融平台需要让投资人详细了解钱借给了谁，信息越清晰、越透明，违约率越低。而中国P2P金融平台上的出借人和借款人信息是不完全透明的。虽然国内众多P2P平台都强调信息透明，但绝大部分平台出于不同目的，每笔交易的信息披露都十分有限，有些甚至连借款人的基本信息都写得十分模糊。在贷款催收阶段，欧美更多采取外包催收，会运用黑名单共享等手段。而中国更多的还是雇佣大量催收人员，甚至会出现暴力事件。

　　这种变异让中国的P2P行业在飞速发展的同时，陷入了跑路、非法集资等重重危机。

　　乱象丛生

　　2015年5月，一则更名公告引发了网民的热议与吐槽，多伦股份公告称，公司拟更名为“匹凸匹金融信息服务有限公司”，证券简称变为“匹凸匹”，立志于做中国首家互联网金融上市公司。

　　多伦股份于1993年上市，是中国资本市场上第一家陶瓷建筑类上市公司，也是中国第一家具有台资背景的上市公司。2015年，随着房地产市场的下滑，多伦股份的主业开始萎缩，2015年5月更名进入当下火热的P2P金融市场。虽然其更名堪称“奇葩”，但令人惊讶的是，除了更名什么也没做的多伦股份股价却迎来了连续六个涨停板，并在更名一个月后股价从更名前的收盘价10.96元，最高涨到25.51元。在P2P金融市场运作大半年后，随着“匹凸匹”公司高管的集体辞职，匹凸匹金融信息服务有限公司于2015年11月24日正式宣布本次资产重组失败。

　　除了多伦股份，很多上市公司都借用了互联网金融的概念。要么收购一家P2P金融公司，要么创办一家P2P金融公司，不管这个P2P金融公司是否能赚到钱，但与P2P建立联系的上市公司几乎都经历了三个以上的连续涨停板。

　　据了解，目前我国P2 P金融公司里，50%以上的创业者都是80后。记者在采访中发现，有些创业者有的没有任何金融从业经验，租一间办公司，推出一个App就开始融资。曾有人戏言：“在中国只要有5000块钱和一个服务器，就可以创立一家P2P公司。”

　　对这些P2P金融公司的监管也非常薄弱，把信用和风险当儿戏，几乎没有任何风险控制能力，所以在市面上经常会出现15%、20%甚至25%的年化率虚高的金融产品。如此高的利息，显然很难通过正常的渠道放款，他们只能不断虚构标的物。更糟糕的是，绝大多数P2P金融公司还建立资金池，通过虚拟标的物融资，拿到钱后再去找标的物，把钱投出去，如果投不出去，就不断吸收资金，用后面的钱去抵前面的利息。

　　还有一些P2P金融公司的创始人融到巨额资金后，以为这些钱就属于自己了，开始过上奢靡的生活。在北京、上海、深圳等地的高档楼盘购买价值上亿元的房屋，或是购买私人飞机、游艇等奢侈品。

　　回望2015年，在P2P金融行业中，除了很多名不见经传的草根平台出现提现困难或跑路，一些成交规模居于前列的平台也频频遭遇警方的调查。2015年9月，深圳某知名P2P金融平台被深圳警方联合经侦大队调查，这是我国第一次对尚未出现经营风险的平台进行主动调查，调查包括P2P金融平台有没有设立资金池、发假标的、进行自融等。此次排查对整个行业造成了极大震动，被视为敲山震虎、传递政策风向，提醒和督促P2P平台积极整改。

　　2015年12月，P2P金融行业中累积的众多负能量集中爆发。12月8日，e租宝网站被查；12月15日，上海申彤投资集团有限公司旗下的理财平台大大集团涉嫌非法集资被警方调查，公司出现资金兑付困难。大大集团在全国开设有23家省公司，4家直辖市公司，229家市公司，374家分公司，717家支公司，线上产品大大宝累计吸收奖金接近1.9亿元。

　　迎来监管时代

　　e租宝、大大集团事件的爆发，由于其牵涉资金额度大、涉及投资者众多，公众对监管部门出台P2P金融行业监管细则的呼声更加强烈。在采访中，很多专家提出，必须提高对P2P金融行业的监管。其实早在2013年，为了让P2P金融行业处理好创新与风险的关系，尤其不要踩到非法集资的红线，央行、银监会的相关负责人已在多个场合对P2P行业的法律风险做了警示。

　　2015年以来，包括P2P等在内的互联网金融在政府工作报告、国家相关政策文件中多次被提及，政府在肯定其正面社会价值的同时，也强调互联网金融一定要健康、规范的发展。2015年7月18日，央行等十部委发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），《指导意见》的出台，让包括P2P行业在内的互联网金融第一次有了“基本法”。

　　《指导意见》明确规定，个体网络借贷机构要明确信息中介性质，主要为借贷双方的直接借贷提供信息服务，不得提供增信服务，不得非法集资。同时，针对一些P2P平台未将投资者资金进行存管，出现问题后携款跑路的问题，《指导意见》也给予了明确的要求：从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构，对客户资金进行管理和监督，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理。

　　《指导意见》的出台，让银行、第三方支付机构开始联手探索P2P金融行业的资金托管模式，一些P2P平台也开始筹谋调整业务，以求符合规定，但却没有从根本上制约P2P行业的乱象。

　　2015年12月28日，《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《办法》） 在千呼万唤下正式落地。《办法》实行了十二项负面清单制度，如不得吸收公众存款、不得归集资金设立资金池、不得自身为出借人提供任何形式的担保等。并给予P2P平台18个月的整顿过渡期，涉及内容包括业务规则与风险管理、出借人和借款人保护、信息披露等方面。

　　《办法》还为P2P金融正名，界定其为通过互联网方式，在个体对个体之间的直接借贷，不符合这一定义的不被认定为P2P金融，此举将一些“伪P2P金融公司”排除在外。业内人士预计，随着《办法》的实施，P2P金融行业将迎来监管时代，P2P金融行业也必然进入大洗牌阶段。

　　行业洗牌

　　据《中国P2P网贷行业2015年10月报》显示，2015年10月P2P行业年化收益率继续下滑，平均年化收益率仅为12.38%，创下历史新低，比2013年下降四成多。

　　国务院发展研究中心研究员吴庆表示，目前互联网金融的大环境发生了很大的变化，像早期“以10%左右的利息融资，以20%、30%的利息贷出去”的可能性几乎为零了。并预测，2016年倒闭的平台数量还会大幅上升，甚至超过2015年。

　　在吴庆看来，P2P金融行业正处于大洗牌阶段，大浪淘沙之后，最后剩下的公司数量绝不会超过三位数，很可能会出现几家大公司和几十家有特色的小公司瓜分市场的局面。吴庆还预测，未来P2P金融平台的发展方向主要有两个，第一是做大、做强，成为行业的NO.1，第二是向垂直方向发展，深耕于某一领域。

　　目前，中国实体经济的发展还依赖大量小微企业，小微企业占全国实有企业总数的99%以上，提供新增就业的90%以上，生产总值占GDP的60%以上，但占据的金融资源却不到30%.难以从银行获得贷款的中小微企业，正是P2P金融的蓝海，无论是现在还是未来，这部分需求都不可被低估。目前已经处于领先的P2P金融平台，可以抓住这部分群体的需求，将交易规模做大。

　　不属于第一批领跑的P2 P金融平台，可以深挖区域服务，还可以通过拓展供应链的模式，精耕细作，向垂直细分领域发展，比如做房地产行业、二手车行业的P2P金融服务平台。