2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。
会议强调“切实增强做好经济工作的责任感和紧迫感”，显示出稳增长政策加码的急迫性。这主要是基于，三季度以来中国经济增长的内生动能走弱，实现“5%左右”的全年实际GDP增速目标存在一定挑战。
会议提出“对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量”，可见“收储去库存并稳销售”是现阶段的重点工作。这主要是基于，进入三季度，“5·17”新政对房地产销售的提振作用消减。在9月24日国新办召开的新闻发布会上，“降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策”已先行落地。
后续政策的着眼点有四：一是“调整住房限购政策”，尤其是对一线城市；二是督促商业银行落实已授信的1.4万亿“白名单”项目贷款；三是“支持盘活存量闲置土地”。
会议更加关注消费与民生和收入的联动，提出“把促消费和惠民生结合起来，促进中低收入群体增收”，相较于7月会议提出的“更多转向惠民生、促消费”“增强中低收入群体的消费能力和意愿”，表述更加直接。
当下促消费政策着眼于补贴耐用品消费，主要存在两个问题：一是当期消费增加实际上透支了未来的需求和增长空间，二是政策仅支持部分商品，未享受政策补贴的其他商品消费可能被“挤出”。据此推测，后续促消费政策可能迎来优化升级：一是扩大政策补贴范围，支持金额较小、具备黏性的服务类消费， 加大对商品消费的补贴力度；二是关注重点人群，精准投放消费补贴。例如，聚焦青年群体，关注购房群体、农民工和新市民，对其发放大规模、有时效限制的消费券；三是发挥地方政府积极性。
综合考虑常住人口、地区生产总值等因素，向各地拨付资金，鼓励地方政府发放消费券、放松公积金提取和使用限制等，探索个性化消费支持政策。
此外，会议提出“保证必要的财政支出，切实做好基层‘三保’工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用”，相比于7月会议的表述更短，也未提及地方债务化解相关内容。
今年以来， 财政对经济增长的支持不及年初预算安排。一方面，税收和土地出让收入下滑，财政减收压力较大，制约支出力度。
另一方面，6月以来，估算有40%的新增专项债用于存量债务化解，对经济增长的支持力度不足。因此，未来财政增量政策仍有加力加量的可能。在资金体量方面，年内或有可能再发行1 — 2 万亿规模的超长期特别国债。若考虑到地方政府财政可持续性承压的现状，可能有更大规模中央政府对地方政府的转移支付，让地方政府能够“轻装上阵”；在资金用途方面，超长期特别国债和地方政府专项债可更多支持房地产收储，用于发放消费补贴，用于公共领域投资等。
总体看，本次中央政治局会议振奋人心，“政策底”已现，“市场底”能否夯实，需要看中国经济增长动能能否切实改观。（作者系平安证券首席经济学家）
