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 通胀：像云像雾又像雨 

    
    http://www.gcmag.cn  2003年第12期《光彩》杂志
    本刊记者  杨生恒

    通货没膨胀？
　　10月中旬以后，小麦、玉米、大米和棉花等农产品价格上扬，蔬菜、饮料以及油、肉、蛋也跟着涨价了。据国家统计局的数字显示，9月份消费物价指数比8月高出1.2％，比去年同期增长1.1％。统计还显示，前3季度全国居民消费价格总水平比去年同期上涨0.7％，工业品出厂价格比上年同期上涨2.4％，其中原油价格上涨24.9％，原材料、燃料、动力购进价格上涨4.5％。在本刊就出口退税率下调征询企业看法时，机械、电机类企业主一致表示，退税率下调远没有国内钢铁等原材料价格暴涨对企业的压力大。
　　物价长期以来一直处于下跌的局面，最近的价格反弹似乎透露出这样一个信号——困扰国民经济的通货紧缩终于到头了。
　　信号很快变成了政府官员的口实。11月上旬，国家统计局局长李德水在一个公开场合说，当前中国经济基本摆脱了通货紧缩的压力，没有产生通胀情况，发展形势总的看非常好。
　　现在人们开始担心另一个问题：物价会不会持续、普遍地上涨，也就是说，会不会发生通货膨胀？
　　事实上，物价刚刚上涨，国外就有媒体大加渲染，称中国已经遭受通货膨胀冲击。国内也有学者说，社会总供给正在加速度增长，如果不作调整的话，通货膨胀会很快发生。
　　担心通胀的人士认为，物价上涨，大致缘于两方面的原因。
　　一方面缘于固定资产投资高增长。2003年前9个月，全国固定资产总投资超过3.43万亿元，比去年同期增长30.5％。钢铁生产投资上升150％，纺织品投资增加626％。房地产计划项目贷款增加4264亿元，房地产发展贷款增加1350亿元，均达到了空前水平，使得原材料、能源及相关商品的需求大于供给，从而拉动价格上升。
　　另一方面缘于银行货币供应增长。截止9月底，广义货币供应量较上年同期增长20.7％，达到21.4万亿元，居民储蓄存款余额超过了10万亿元，国家外汇储备比去年同期增加975亿美元，达3839亿美元。由于货币政策放松，同期贷款余额增长23.7％，达16.7万亿元，多年来货币供应过紧对价格造成的压抑随之放松，给了价格较大的上升空间。

    通货膨胀了？
　　深入的分析却显示，最近的物价回升不像是通货膨胀的一个序曲，相反，诱发通货紧缩的经济因素还在。
　　理由也是缘于两个方面。
　　投资方面，目前的热点集中在钢铁、汽车和房地产等固定投资领域。李德水认为，这种增长或投资热推动了住房和汽车销售，对其他消费品并没有什么影响。经济的某些领域确实有些“热”，但是在全球生产能力普遍过剩的背景下，中国的钢、水泥、纺织、机械等一般加工工业生产能力大规模的扩张是有隐患的，因为一旦市场有变，相关行业就会出现竞相压价贱卖的局面，从而导致物价总水平更加低迷，甚至可能出现一些企业生产难以为继的局面。而随着中国加入世界贸易组织的承诺逐步兑现，进口门槛不断降低，国外廉价产品如汽车、成品油、电子产品会更多地进入中国市场，也会导致价格总水平的下降，进而诱发通货紧缩。
　　货币供应方面，价格回升在一定程度上说明，“松的货币政策”对经济回升起到了积极作用。社科院经济研究所宏观室主任袁钢明认为，正是因为货币放松，才出现了消费价格指数从下降转为上升的变化，去年的通货紧缩才没有延伸到今年。放松货币带来的价格上升，必然会点燃起市场需求热点，引发市场投资热潮，带来就业和收入增长的机会。因此，目前出现的价格回升趋势是一个很好的苗头，一定要珍惜，每年2％～3％的通货膨胀幅度应该说是可以承受的，不宜通过紧缩货币来打压。
　　事实上，就目前经济运行来看，消费市场上，需求仍然不旺，消费者对成品、半成品及服务的需求还是不充分的。9月份的社会商品零售总额较上年同期增长9.5％，今年前10个月的总体增幅为8.6％，但是和8月份及7月份相比，9月份的社会商品零售总额分别下降了0.4和0.3个百分点，消费需求能否持久仍然令人怀疑。
　　另外，国内物价上涨与全球的经济变化也有关系，不能简单地把它说成通货膨胀。社科院金融研究所研究员易宪容说，今年原材料价格上涨75％源于国际能源价格的上涨，物价指数增长也有50％归因于国际能源价格上涨，当前还没有发生通货膨胀，而且不太可能很快发生。

    聚焦信贷增长
　　央行货币政策司司长易纲提出了一个新颖观点：通过适度控制信贷增长速度来达到同时防止通货膨胀和通货紧缩。一方面，通货膨胀首先反映在生产资料价格上升，然后反映在房地产价格和土地价格上，最终反映在消费物价指数上；另一方面，今年信贷高速增长导致投资增加，如果投资控制不好，或者投资过快，导致一些盲目重复建设，或者低水平重复建设的话，有可能会加剧我们生产能力过剩的局面，从而导致价格下降和通货紧缩趋势。
　　金融业对经济发展的支持力度相当大，表现在货币供应量和贷款增长都非常快：货币供应量持续高增长，到现在为止增长21％；贷款增势是近几年来最快的，前9个月贷款增量将近2.5万亿，同比增长达到21％；人民币存款增加也较快，达20％；基础货币上半年增长比较慢，但最近也有所回升，同比增长16.8％。
　　易纲认为，贷款今年如果能控制在3万亿以内，将是一个比较理想的状态。中国人民银行在最近几个月中采取了一系列措施，试图给经济降温。
　　不过，央行在缩紧信贷时需要平衡经济中各种利益群体的利益，既要考虑那些在信贷成本增加时也能维持增长的那部分群体，也要兼顾那些无法做到这一点的那部分群体，把握好分寸并不容易。如果银行贷款集中在一些大的企业手中，这些企业就有可能滥用银行贷款，盲目地投资、甚至贪污盗用这些资金，导致重复建设和结构失调，最终成为通货紧缩或通货膨胀的诱因。
　　当然，暂时来说这种诱因毕竟只是潜在的，政府官员对目前的经济运行状况还是很有信心的。国家统计局副局长邱晓华最近指出，中国经济已经越过一个转折点，正迈向新的增长平台。邱晓华不同意简单地将增长与信贷规模快速扩张联系在一起，认为新增长是经济增长的内在力量不断强化的当然结果，“中国经济的支撑力量有了根本的变化，在投资层面，主要归功于民间投资和海外直接投资的快速增长，在消费层面，居民消费升级的效用更是不可低估。”言下之意是没必要过分担心通货膨胀或通货紧缩，至少在短期内没必要过分紧张。

    编辑　何健