全国中小企业股份转让系统副总经理隋强
新三板起源于中关村试点时期的证券公司待办转换系统，2014年初业务范围扩大到全国。目前新三板已成为小微企业创新发展的孵化器，解决了很多小微企业发展过程中面临的融资、估值、定价等一系列问题。
在2015年民营经济发展合作促进大会上，全国中小企业股份转让系统副总经理隋强详细解读了新三板在中小微企业发展过程中起到的作用。
新三板为中小企业搭建平台
新三板是全国中小企业股份转让系统的俗称，它诞生于中国经济结构转型的关键时期，扩大于我国全面深化改革的起步之际，是国家为了促进中小微企业发展，推动经济结构转型升级的一个重要举措，对激活民间投资，促进创新、创业意义十分重大。
新三板既具有沪深交易所一样的法律性质和市场地位，同时又具有更包容的市场特性。新三板主要适用于创业性、创意性、成长型的中小企业，因此在交易上跟沪深交易所有所不同。为了平衡企业准入的门槛，构建企业内在的准入机制，新三板设置了较高的投资者门槛，因此它的投资结构也和沪深交易所有所不同。
为什么新三板叫转让系统而不叫交易所？叫挂牌公司而不叫上市公司？主要是因为，新三板的创设是依据《证券法》的精神，但没有套用《证券法》关于公开发行企业上市以及上市以后对公司监管的具体条文。
当前，我国经济步入新常态，这个时期迫切需要进一步激发数量庞大的中小微企业的创新创业动力，使之成为我国经济转型、结构调整的带头兵，稳定经济发展，增加就业。而新三板专注于中小微企业投融资对接、改进服务和提升效率，可以发挥市场在资源配置中的决定作用，以理念的包容和制度的公平建设市场，凝聚合力，搭建中小微企业成长的阶梯路径，积极创造有利于“大众创业、万众创新”的资本环境。
新三板发展态势喜人
隋强说：“虽然我国新三板的实践时间并不长，但目前的市场发展态势喜人。”
首先，市场规模和覆盖面迅速扩大，截至8月31日，挂牌公司已经达到3359家，在审企业1599家，超过了沪深上市公司数量的总和，单从公司数量来说，新三板已经初步形成我国最大的基础性证券市场。
在挂牌公司中，民营企业占比是95%以上，中小微企业占比也是95%，小微企业占比达68%，高新技术企业占比77%，先进制造业、现代服务业在挂牌企业中的占比已经达到了90%.新三板挂牌企业数量增长速度如此快的原因在于，中小微企业的多元化、差异化特征和对资本市场服务的需求。
新三板的上市条件和审核机制是怎样的呢？不设财务门槛，意味着不盈利的企业照样可以登陆新三板。但新三板在审查的过程中坚持以信息披露为中心，工作标准化、流程化、公开化。企业申请后，不做任何数量和节奏的限制和把控，按照既定的程序进行操作，可能出现几百家甚至上千家企业同时在审的状态，今年上半年新三板的平均审查时间为38个工作日。
其次，新三板目前的市场发行、交易和并购重组整体活跃，市场资源配置的效率进一步提升，截至今年8月31日，新三板挂牌公司总板是1735亿股，总市值是1.4万亿元，市盈率是41.72倍，年内股票成交接近1300亿元，是去年、前年成交额的10倍。今年以来，共有1115家公司完成了1433次发行，共计融资630亿元，其中已披露的计划融资额度还有1000亿元。
新三板挂牌公司的主体为中小微企业，而小微企业在股本规模、股权结构，企业发展阶段等方面存在巨大差异，所以设计了三种交易制度方式，协议转让、做市交易和竞价交易。企业可以根据自身的需求选定一种交易方式，也可以将一种交易方式转化为另外一种交易方式。
最后，新三板带动社会资本投资实体经济的周期向前移，已经形成了从产业发展到机构服务，以及资本投入的实业对接金融的新的生产结果。新三板市场准入理念的调整和全新的挂牌条件设计，让很多达不到上市条件的中小微企业有机会进入证券市场，享受资本市场的服务，其中一批盈利的互联网企业、高新技术企业率先进入新三板，为私募股权投资基金提供了新的平台和标尺，从而有效引导早期资本的形成。
新三板的发展方向
隋强介绍，新三板市场这两年多的运行情况是良性的，功能在逐步改善，但新三板市场整体还处于初创期，市场的功能和运行质量还有待进一步提高的。未来新三板的方向主要是围绕完善制度、提高效率这一主线开展工作，主要包括五个方面：
第一，要适应市场的结构性、层次性变化和内生需要，研究确定内部分层的基本原则、实施方案和相关制度安排，择机实施市场内部分层。继续对市场进行持续探索，形成一整套差异化的复合监管安排，这项工作年内将会启动。
第二，改善市场的流动性，提高市场的定价功能。新三板将优化协议转让制度，大力发展做市业务，引导做市商加大做市投入、提升做市能力与水平；扩大包括机构投资者、价值投资者在内的长期资金的市场供给，引入公募基金，稳定市场预期，改善市场运行质量，增强市场参与主体的信心。
第三，进一步改革挂牌审查和备案管理工作的机制，提升市场的透明度和运行效率。
第四，提高市场的融资功能，加大对小微企业的支持力度。新三板将增加产品供给，推出优先股、公司债券和证券公司股票质押式回购业务等融资工具，制定资产证券化业务规则，探索有利于风险管理的指数产品。目前正式提交授权申请文件进行指数产品开发的基金管理公司已超过10家。
第五，加强市场监管，维护市场的公正公平公开的市场秩序，切实保护投资人的合法权益。为了配合市场监管，市场的优胜劣汰机制也很重要，这就需要退市摘牌制度。据悉，这项工作今年也将落地。当然，退市摘牌制度也是有权益保障的，在市场化的机制下，中介会帮企业把关，如果中介对企业主体信息进行了虚假披露，就会被要求相应的赔偿，从而保障企业权益。未来新三板市场要想发展得更好，走得更远，需要诚信和法制做保障。
