整体流动性并没有实质紧缩，借贷成本却急剧上涨。“钱”本身成了被炒作的对象，这是令人沮丧的现象。
从资金供求关系上说，供应端并没有急剧减少。今年一季度中资全国性大银行新增贷款有所减少，但中资中小银行新增贷款还在增加。而从实体企业溢出的逐利游资总量庞大，无法精确统计。
而资金需求则并没有放大，相反存在萎缩趋势。温州工业园区今年1-4 月经济运行报告显示，该园区今年没有新增投产企业，转产企业4 家，而停产企业达10多家。
也就是说，供求关系并不能支撑“钱贵”的结论，但我们的实际资金成本却一路走高。今年以来，许多企业的银行贷款实际综合成本，普遍达到银行名义利率的一倍以上。而民间资金成本更是水涨船高，人民银行温州中心支行民间借贷利率监测显示，3 月末，温州民间借贷市场综合利率水平为24.81%，折合月息超过2 分。典当行的月利从去年的2.2 分涨到目前的3 分，甚至有的短期月息已达到6 分。
到底是谁在借“这么贵的钱”？理论上说，这样的资金成本，需要至少30% 以上的年收益率，才能保本维持。
事实上，以大盘蓝筹股为主，包括银行、石化、电信等绩优公司在内的近千家沪市上市公司，2010年加权平均净资产收益率为15.17%；2011年第一季度的加权平均每股净资产收益率为4.24%.另外，深沪两市上市公司平均销售利润率为7.2%. 悖论出来了，资金的最终需求（实体企业投资或居民消费）萎靡，而借贷成本大大高于上市公司净资产收益率和销售利润率。是什么原因导致“人民币这么贵”？
民间借贷已经是一条环环相扣的“产业链”：比如，A 以1 分月息把钱借给B ；B 又以1.5 －2 分月息借给C ；C 再把钱以2.5 －3 分的月息，借给某民间高利借贷机构（中间可以有更多的环节），然后，民间高利借贷机构又以更高利率借给D.看起来像极了“击鼓传花”，这是《今日早报》记者解亮描述温州的场景。
而上述的“A ”很可能是市民或白领，他以1 分多的月息向某商业银行贷出个人信用贷款20万元。这个“A ”也可能是某家不景气的小企业，将厂房抵押给银行或干脆卖了200 万元。随后，这笔钱以2 分月息开始一场惊险旅行。
刺激而轻松的资金增值之旅，正诱使越来越多的人成为“食利者”！成为越来越长，也越来越脆弱的资金链上的一环。
人民银行温州中心支行前段时间进行了一次民间借贷问卷调查。接受调查的对象中，有89% 的家庭（或个人）和59.67%的企业参与了民间借贷。
满城尽是“食利者”！但是，这个缺乏终端实体需求支撑的“资金生意”，最终以谁为食呢？
浙江的存贷款比例占全国1/10，但是非法融资、民间融资在全国的占比也是1/10以上。去年浙江非法融资的数额、案发率居全国第一位，占了全国的12.3%.在追逐高回报的过程中，灰色的民间融资既伤害了急需资金的中小企业，而放贷者的资金风险也被放大了。（作者为浙江工商大学浙商研究院副院长）
