张女士怎么也没想到，自己在2004年11月22日以每份98.7元的价格买进的1万元2004年第七期国债，到2005年下半年一路飙升到110元的高价，除了每份赚取12元差价以外，还按4.71％的年利率享受了近10个月的利息，1万元一下子增加了1500多元的收益。折合成年利率，张女士可是享受到了1分8的高息存款。李先生看到张女士收益颇丰，不由跃跃欲试，到银行找工作人员一打听，才发现张女士购买时该国债的到期收益率接近5％，而眼下仅为2.7％，还不如3年期银行存款,目前暂不宜投资。那么，如何选择合适的国债投资时机呢？
　　国债以其国家信用、按年付息、变现灵活、收益稳定等特点，一直是老百姓的投资首选。国家将国债交易推向二级市场以后，由于受到宏观调控、供求关系等多方面影响，国债价格上下波动，加上品种多、期限利率各不相同，常常给投资者眼花缭乱、无从下手的感觉。其实，投资国债毋须了解太多，仅仅靠一个到期收益率即可对眼下的投资正确与否给以正确的判断。
　　到期收益率=〔固定利率＋（到期价－买进价）/持有时间〕/买进价。以张女士买进的国债为例，固定利率为4.71％，到期价为100元，买价为98.7元，到期日2011年8月25日，持有时间为2433天，除以360天后折合为6.75年，那么到期收益率就是(4.71％＋0.19％)/98.7=4.96％。用同样的方法，我们也可以计算出该国债在2005年7月25日达到110元时的到期收益率：〔4.71％＋(100－110)/(2190/360)〕/110=2.7％。
　　一旦我们掌握了国债的收益率计算方法，就可以随时计算出不同国债的到期或持有期内收益率。准确计算你所中意国债的收益率，才能与当前市场的基准利率（银行利率）作比较，作出投资决策。如果到期收益率高于银行利率，可以考虑买进，反之卖出。假设李先生认为4％的到期收益率是一个可以接受的利率，就可以在该价位上买进并一路持有。如果该债券价格异动，则可在收益率为3％的价位上卖出套现，或在收益率达到4.5％时加仓买进。如果做波段操作的话，在赚取差价同时，还可以安全地享受票面利率带来的收益。

编辑 何健(hej@gcmag.cn)