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有利于中小企业成长
《光彩》：创业板要开市了，您认为会给中小企业带来哪些利好？
韩保江：改革开放30年，中国市场有一个不均衡的现状，就是重大不重小。中小企业一方面受到国有大型企业和外资企业的挤压，一方面没有足够的政策支持，成长艰难。这导致了中国经济过于依靠外资和国企，抵抗经济衰退的能力不足。
创业板开市，一方面给予有成长性的中小企业一个融资平台，另一方面促进了中小企业利用资本进行科技转化和创新。
创业板的出现，有利于推动中小企业改善家族管理机制。借助资本市场，中小企业将形成管理、融资的多元化，真正成为具有社会性、有多元股东参与的现代企业，进一步推进中小企业治理的法制化、透明化、合理化。
以美国的微软为例，1985年微软的总收入仅为1.62亿美元，但1986年在纳斯达克上市后，得到了迅速发展，跻身世界500强，其市值还一度突破5000亿美元。微软的成功，不仅在于它通过纳斯达克这个途径获得了大量的资金支持，更在于资本市场的严格要求促使它成长为管理先进、运作规范、公开透明、有社会责任感的公众企业。中国的创业板能否造就“中国式微软”，取决于上市企业能否按资本市场的要求严格管理自己。
《光彩》：创业板能否解决中小企业融资难的问题？
韩保江：中小企业传统的融资渠道是通过银行间接融资或贷款。我国现在的银行系统是以大型国有银行为主体，这些银行有个显著的特点，就是抓大放小，或者说是“抓大藐视小”。虽然中央三令五申要求改善中小企业融资环境，政府出台一些相关政策鼓励银行给中小企业贷款，但是中小企业融资难的问题，在目前单一大银行体系的环境下并没有改善。在金融危机的影响下，中小企业融资更加困难，获得流动资金的渠道更少。
通过开办创业板市场，使有发展前途的中小企业获得创业板市场的支撑，这对于从根本上缓解中小企业融资难、突破中小企业融资瓶颈，有很大的助益。
上市的门槛不会一成不变
《光彩》：哪一类中小企业最有机会上创业板？
韩保江：创业板是指交易所主板市场以外的另一个证券市场，也叫二板市场。证监会已经将创业板定位为服务成长型创业企业，重点支持自主创新企业。创业板是服务于创新型国家这个战略。
因此，创业板青睐的是高新科技、有成长力的企业。因为创业企业规模比较小，创业板的标准在主板市场基础上作了较大幅度的降低。目前有两套上市标准：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。公司在创业板发行后的股本总额不少于3000万元。
符合上述条件的中小企业都可以申请上市，这完全是资本市场遴选的问题，中小企业与传统的大企业相比，最鲜明的特点是它的创新性。从世界范围看，新技术的90%都是由中小企业创始。任何一个资本市场都会偏爱有成长力、生命力的企业，开办创业板市场，借助资本市场来甄别有成长性的企业，通过资本市场的优胜劣汰机制促进中小企业发展。
《光彩》：有学者认为创业板的门槛太高了，您认为是否应该降低些呢？
韩保江：门槛的高低完全是根据资本市场本身发展的情况来决定。开始把利润定得高一点，主要是考虑为投资者提供很好的回报。换句话说，上市公司必须是优秀的。创业板能否成功，不仅取决于上市的企业，也取决于投资者是否愿意购买这个上市公司的股票。在资本市场中，股民对上市公司的青睐度，以及企业的增值性、成长性，是上市公司首要关注的。
现在这个标准我认为是理性的，随着资本市场本身的成熟，利润将不会是唯一的指标，投资者追求的是长远的回报，因此企业的成长性、创新性更需要企业领导者注重。利润的门槛不会一成不变，我认为以后会降低，给那些利润不高，但是有希望、有前途的企业一个比较好的融资渠道。
可能面临的风险
《光彩》：创业板开市，会面临许多风险，其中之一就是市场本身所固有的风险，以最成功的美国纳斯达克为例，尽管纳斯达克创造了微软、亚马逊、苹果、百度这些神话，但是纳斯达克仍然存在65%的失败率，日本、德国更是折戟于二板市场，这对于我们创业板的开市，有什么借鉴意义？
韩保江：如果没有纳斯达克，美国的谷歌和亚马逊需要相当长的发展时间，在这一发展过程中，很可能由于大企业的竞争出现资金压力，被成熟的上市公司所收编。正是因为有了纳斯达克这个为新兴企业服务的融资平台，谷歌和亚马逊才能依靠自己独特的技术和商业模式，与大企业抗衡，来壮大自己，向想收购他们的大企业说“不”。
想上市的中小企业必须明白，资本市场不是中小企业的救世主，上市能否成功，关键在于企业自身。只有坚持苦练内功的企业，才能借助创业板市场的外力，实现内外优势的结合，促进中小企业自身的扩张、成长和发展。
至于是否会重蹈日本、德国的覆辙，我认为可能性不大。日本、德国的经济是以大公司为主，具有遵循传统和循规蹈矩的文化性格，在这样的文化背景里，一家民营非主流小企业能膨胀多大？
其实在1998年的时候，国家计划发展委员会已经向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，历经10多年才迟迟推出创业板，肯定是政府长期考虑的结果。创业板可谓是“千呼万唤始出来”，这个过程实际上是我们充分吸收、借鉴了美国、日本、德国的经验教训。
《光彩》：除了上述市场本身固有的风险外、上市企业还面临着道德风险、不正当竞争以及恶性竞争，比如说因为创业板资源短期极度稀缺而导致寻租现象频繁发生，以及公司过度包装等，对此，您怎么看？
韩保江：开放主板市场的时候，因为没有经验，会出现这些问题。随着主板市场的发展，政府和投资者越来越成熟理智，市场监管的制度、法规建立起来，资本市场在摸索中走向成熟，在这个时候开设创业板，会最大限度地减少类似事件的发生。
资本市场强调信息公开，这就需要中小企业到资本市场来不要抱着投机心理，要把职业道德、社会责任放到规范自己行为的高度。企业既然要上市，就要接受资本市场的游戏规则，就要按照上市公司的要求规范企业行为、企业管理、企业制度，提高企业的透明性，增加股民的信任感。纳斯达克流行一句俚语：“Any company can be listed，but time will tell the tale.”也就是说，任何公司都能上市，但时间会证明一切。
如何备战创业板《光彩》：想上市的中小企业应该如何备战创业板？
韩保江：按照上市企业的要求，必须要符合创业板上市两套标准之一，并且，要按照上市企业的标准改善自己的经营管理，提高技术含量，为成功上市创造条件。具体来讲，我认为需要具备以下几个方面：一是有一定的规模；二是有一定的技术含量；三是有一定的成长性，能给投资者以希望，如果企业没有自己的核心技术、优质产品，即使上市，也不会得到投资者的垂青；四，要有规范的管理，企业的财务管理、人力资源管理要有一定的基础。
《光彩》：对于多数不能上市的中小企业，在金融危机的环境下，应该怎么做？
韩保江：不能上市的中小企业，除了要重视自己的资本积累，还要借助现有的支持中小企业的资金政策，获得更多的银行贷款。
切忌把创业板市场当作融资的独木桥，中小企业最根本的还是苦练内功，提高自己的发展能力。
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