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股市连连下跌，该采取怎样的投资策略？ 首先，宜选现金分红。二季度以来，基金分红总规模有可能超过150亿元。证券市场依然整体低迷，在此背景下，部分基金仍然坚持进行分红，这不仅满足了部分持有人落袋为安的需求，也有利于提升弱市下投资者对基金业的信心。在单边上扬的市场行情下，大多数投资者选择红利再投资以期分享牛市盛宴，如今市场转弱，建议投资者选择现金分红。
其次，关注基金性价比。如果投资者要在某只基金净值的相对低点进行补仓，不要只贪便宜，应该注重基金的性价比。基金“跌的时候重质，涨的时候重势”，市场下跌时，如果基金配置的十大重仓股是市盈率比较低的，那么这只基金比较安全。
3000点下选基金时，投资者若想买到后续发展潜力大的基金，需观察如下几方面：基金公司的品牌，基金经理的实力，基金的盘子大小——建议投资者选择盘子相对小的基金。
此外，还需重视基金的抗跌性。在持续下跌及震荡的市场中，最好的办法就是看基金持有股票资产的仓位以及持有的股票是否具有抗跌性。其次，要看基金的投资组合是否有较强的稳定性。在市场下跌或震荡行情中，如果基金频繁调整投资组合，会因机会成本及交易成本的增加，在无形之中导致基金净值缩水。如果调整品种不当，更会直接加速基金净值缩水。
此时应重点关注哪些基金？ 弱市之中，仍有四类基金表现较为突出，投资者应“铆牢”这四类基金。
首先，低仓位、纯债类表现抗跌。投资者需严格控制投资组合风险。一方面，可重点关注次新基金以及仓位较低的灵活配置型产品。尽管股票型基金整体遭受重创，但一些近期成立的、目前仍处于建仓期的基金可依据市场状况适当控制建仓的节奏和速度，具备一定的抗跌优势。
另一方面，可关注相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债基金。纵观债券型基金近期表现，大部分偏债型基金跌幅较大，而纯债型基金收益相对领先。此外，在紧缩政策下，信用类债券发行规模下阶段会继续增加。
其次，QDII、封基价值凸显。国金证券人士指出，相对A股市场，部分海外市场已出现逐步回升状态。建议投资者继续关注侧重全球配置的南方全球、工银全球、华夏全球等基金。而封闭式基金随着重归高折价时代，其估值优势也进一步突出。
下半年股市怎么走，牛市还能回来吗？ 中金、中信、安信和申银万国分别发布了下半年A股投资策略报告，对于下半年股市走势，四家机构看法非常一致——牛市是暂时不会回来了。
申银万国判断，下半年A股市场将先抑后扬。在经济和政策的不确定性影响下，市场将继续弱势整理。但4季度GDP和顺差的反弹，物价管制放松政策出台，将刺激市场出现较大规模反弹。
中金公司看法还要悲观，他们认为今后3～6个月，上市公司盈利仍然面临下调风险，能源价格的提高在加剧短期通胀压力的同时压低增长，货币政策继续从紧，股市出现反转的机会不大。更悲观的情形是，如果通胀走势失控，那么当前估值水平离底部尚有30%或更大的下降空间。
中信证券也认为，目前市场对于2008年企业业绩增长的预期依然过于乐观，不排除下半年进一步下调的可能，这是下半年最大的制约因素。在盈利调整见底之前，市场依然维持震荡格局。
安信证券表示，由于缺乏持续、稳定的流动性，低位运行和脉冲式行情将是下半年的主旋律。
编辑 高静(hej@gcmag.cn)
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