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老鼠的钻洞本领很高，好东西都藏在地洞里，要想获得老鼠藏的好东西，只有到鼠洞中去寻找。这是否给大家一个提示，要想在鼠年获取利润，需要耐心等待股指跌到“鼠洞”旁。此外，老鼠喜欢吃粮食，鼠年中似乎农业股机会更多一些。值得注意的是，在美国次贷危机可能蔓延、美国经济面临减速、中国南方出现雪灾等背景下，2008年A股上市公司业绩的增长是否还能达到大家的预期，决定了A股估值水平是否已进入合理区域。
2008年，各类解禁股是A股市场上涨的主要压力来源之一，而2月、3月的解禁股数量，排在今年各月份解禁市值的第3和第2.截至2月22日，佣金按千分之二计算，33个交易日印花税、手续费合计流失621.54亿元。另一方面，进入2008年后流入A股市场的资金出现负增长，1月存量资金比2007年12月末减少300亿元。再加上IPO、定向增发、分离式转债等融资流失的资金，A股的资金面已从流动性过剩转向相对不足。
近期虽然将发行6只股票型基金，有4只股票基金获批拆分，但目前投资者对申购基金的热情处于谨慎期，即使6只新发基金达到募集目标550亿元左右，也只是部分填补了已出现的资金缺口，并不能从根本上改变A股资金相对不足的状况。何况只要30多个交易日，550亿元就会被印花税、手续费所消耗，资金相对不足将制约技术性反弹的空间。此外，A股市场对权重股潜在的庞大融资计划十分担心，一旦某只股票传出较大的再融资计划，投资者就会用脚投票，浦发银行两个交易日下跌16%就是最新的例子。而1月21日至今，短短1个月内共有23家上市公司密集出台再融资方案，涉及资金2043亿元。
笔者认为，现阶段资金能承受的A股流通市值的极限是10万亿。截至2月22日，A股市场流通市值是87679.9亿元，再加上不断上市的各类解禁股、IPO，沪深股市的资金面渐趋紧张，故此A股市场反弹空间很有限。A股市场通过下跌降低流通市值，寻求资金与筹码的平衡似乎已成必然趋势。美国道指、香港H股已经进入循环反弹周期的尾段，一旦香港H股追随道指进入调整，A股市场疲弱的反弹很可能提前结束。短期内，上证综指再次考验4195点并没有悬念，只是时间早晚的问题。我们注意到，6124点调整到4778点时，A股流通市值为74697.19亿元。从流通市值K线看，沪深股市的强支撑在A股流通市值75000亿元附近。
美国通过《新能源法》后，美国人在玉米的主产区竖立起一座又一座的乙醇汽油加工厂，他们希望将一半的玉米加工成乙醇，玉米已经不再单纯地被视为一种粮食。事实证明，农产品能源的加入已经使其在整体价格体系中成为重要的一环。乙醇汽油大量使用导致玉米供应吃紧，价格攀升；接着便传来了澳洲大旱的消息，致使全球小麦价格大涨；接下来便是大豆，由于大豆与玉米是套种产品，玉米价格的攀升必然使美国的农民弃大豆而种植玉米，大豆的种植面积在两年之内骤减，使得原本供大于求的格局出现根本性的变化，芝加哥大豆期货价格不断创出历史新高。
2008年初，市场普遍预计2007/08榨季白糖供应过剩，国内糖价一直阴跌不止。但春节前50年罕见的暴风雪和冰冻灾害席卷我国南方，受灾地区之一的广西是我国甘蔗的最主要生产地，约占全国产量的60%以上。广西主产区的宿根蔗和秋冬植蔗在冻灾中受害严重，蔗种问题成为了本次冻灾之后的一大难题。如果蔗种和种苗严重不足，那么2008/09榨季广西主产区的糖产量将面临大幅减产的可能。受此影响，郑州糖期货价格出现大幅上涨。
联合国粮食及农业组织最新报告预计，世界谷物储备将降至近20年来最低水平，全球粮食市场供应趋紧、价格高企的局面短期内难以缓解。值得注意的是，玉米、糖等农作物都具有“能源”属性，全球（包括中国）耕地的数量是有限的，随着一些国家加快推进生物燃料替代传统能源，势必出现“生物燃料”抢占耕地，挤压“粮食作物”的现象，这样必将进一步抬高全球农产品的价格。因此农业股是2008年需要重点关注的板块之一。（作者为民族证券研发中心副总经理、首席策略分析师。本文为个人观点，据此投资，风险自担。）
编辑 何健(hej@gcmag.cn)
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