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近期，尽管受大盘震荡调整影响，封闭式基金也有一定程度的调整，但幅度只是大盘的一半，封闭式基金风险相对较低的优势得以体现。
同时，封闭式基金二级市场整体表现相对较好，这主要是对封闭式基金大比例年度分红的预期所致。即便由于最近几周封基走势持续强于大盘，年度分红预期已被市场部分消化，且基金开元等品种已部分实施了分红，但从封闭式基金的最新数据看，分红的投资价值尚未被完全消化。此外，这段时期，封基的折价率还会以下降为主。
总之，调整有限，抗跌优势显现，在本轮震荡期，封闭式基金仍是少数值得投资者持有甚至增多的品种。
何为封闭式基金 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。
它与开放式基金的不同主要体现为：1）基金规模固定，即在基金合同期限内基金份额固定不变。而开基则基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回。
2）有一定的存续期，通常不少于5年，不超过15年。而开放式基金没有存续期的限制，只要符合基金法规定的条件，就可以一直运作下去。
3）买卖方式不同。封闭式基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购；当封闭式基金上市交易时，投资者只能委托券商在证券交易二级市场上买卖。而投资开放式基金，则可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
4）价格受供求关系影响。封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大，其交易价格和单位净值之间经常会有偏差，即出现所谓的折价或溢价。而开放式基金的买卖价格是以基金单位的资产净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。
5）激励机制与投资策略。封闭式基金由于规模固定，不能随时被赎回，其募集到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可以制定长期的投资策略，有利于取得较好的长期回报。而开放式基金则必须保留一部分现金，应对投资者随时可能发生的赎回，募集到的资金无法全部用于长期投资。不过，开放式基金因为规模不固定，只有将基金业绩做到足够好，才能吸引投资者申购从而保持较大的规模，因而人们通常认为，开放式基金更有动力追求高的业绩。
而实际上，由于同样投资于股票市场，封闭式基金和开放式基金本质上并无不同。挑选优质的封闭式基金与开放式基金的法则一样：选择优质的基金公司、基金经理，循着基金的操作风格判断。
怎样赚到封基的钱 封闭式基金的获利主要来源于市场价格上涨和基金分红收入，由于过往业绩主要体现在基金净值增长率上，而市场价格则与市场上投资者的交易心理有很大关系。因此，理论上讲，基金净值增长率高同时折价率高的基金应该成为投资者的首选。因为基金净值的高增长意味着可分配基金红利较高，而高的折价率又意味着可以用更低的价格购买到基金。
除此之外，分红越多基金除权后的折价率相对分红时提高越多，反过来就会刺激基金价格的上涨。统计数据显示，收益分配可以使封闭式基金的折价率在短期内下降4%.收益分配日以后，基金折价率会有一定程度的上升，但在折价率稳定之后的水平仍然较收益分配前的折价率水平下降2%.从长期投资的角度来看，在股市向好的情况下，封闭式基金的单位净值会不断增长，交易价格也会随之增长。根据2004年7月1日起施行的《证券投资基金运作管理办法》规定：“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。”所以，投资封闭式基金每年可获取稳定的分红，卖出时可赚取买卖价差收入。
2006年以来的封闭式基金行情，为投资人在短期内创造了巨大的财富，其根本原因是在此之前封闭式基金大幅折价交易，价值被严重低估。难怪老基民常说：封闭式基金更便宜。在预期收益基本一致的基础上，评价开基和封基的相对价值，要看谁的购买价格更低。折价率排名前 10的封基折价率都在30%以上，也就是说你可以用7折的价格购买具有相同或基本相同盈利能力的资产。因此从这个角度讲，封闭式基金更具有投资价值。
此外，封闭式基金在交易成本方面也存在优势。开放式基金买卖总成本约3.75%，而封闭式基金的买卖成本只有0.6%左右，加上封闭式基金买卖价格方面可以在盘中进行选择，如果有一定的交易经验可以买到比收盘价更低的价格，而不是开放式的一日一价、且为未知价。
针对目前的市场行情，我们可以预期，经过调整，年终分红和到期封转开的预期可能会成为4季度封闭式基金市场的两大热点。
一方面，随着越来越多的基金纷纷实施封转开，市场上现存的封闭式基金愈见稀少，而目前剩余期限较长的大盘封闭式基金平均折价水平已经达到30%以上，多只基金的折价水平达到35%左右的高位，具备较高的安全边际。
另一方面，基金折价率越高、分红比率越高，分红带来的套利空间也越大。2007年以来各基金平均110%以上的净值回报为巨额的年终分红提供了条件，而中期分红数量相对较少，封闭式基金市场近期将有望掀起一股追逐分红的热潮。
因此，让我们了解封闭式基金，分享它可能带来的盛宴。
编辑 高静(hej@gcmag.cn)
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